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【招商零售深度报告】重庆百货:房价、抖音等角度看主业成长

来源:未知 编辑:admin 时间:2018-06-03

  关于重庆百货的保举逻辑咱们在之前的演讲中有细致论述,主业回暖+消费金融迸发+混改想象空间,投资者目前对付消费金融的增加和混改的空间关心度较高。近期到重庆对消费市场进行调研,发觉主业的回暖也值得市场注重,本文从房价、抖音等角度垂青庆市消费市场的变迁及对重百业绩的影响,咱们以为Q2公司的营收增速特别是同店增速无望比Q1更好。

  一季报中展示主业较着回暖。公司的一季报中曾经展示出主业强劲的回暖势头,营收增速达9.7%,较前几年有大幅提拔,同时门店净新增面积未几,因而支出增加次要来自于可比店的增加,推算公司可比店增速在6%-8%,较之前较着改善,也领天赋下百货行业。同店改善一方面因为公司连续进行门店布局调解,加强客户体验。另一方面得益于外部的整个重庆市消费情况向好。

  房价大涨给当地住民带来财产效应。作为二线都会的重庆不断是房价凹地,2017年起头,当局换届带来的政策变迁及外部炒房资金的涌入不竭推高重庆房价。截止2018年4月,商品室第成交均价已达11269元/平方米,较2017岁首年月上涨55%。而重庆房价上涨给对房产保有量较高确当地住民来说发生财产效应,而这部门人是重百的次要客群,动员消费增加。

  抖音带来搭客流量。抖音是当下在年轻人傍边最抢手之一的短视频社交软件,月活倏地增加至1.25亿。2018年3月以来,抖音上关于重庆的内容起头爆火,有关的短视频可收成数十万以至百万的点赞,而且线上的热度转化为了线下的流量,动员来渝搭客数较着增加,五一时期重庆旅客欢迎人数同比增加21.6%,欢迎支出同比增加30.5%。而重百在多个网红景点左近均有稠密结构,能够间接享受搭客流量增量。同时,搭客带来的财产涌入也会直接刺激消费。

  投资提议:主业回暖修建平安边际,前期高资产减值计提为将来业绩开释供给空间;顿时消费金融颠末两年多培养进入业绩迸发期,新一轮增资期近翻开进一步增加空间,混改稳步促进,带来轨制盈利作为持久想象空间,有预期差有故事估值廉价,维持“强烈保举”评级,估计2018/2019年净利润为8.0/10.4亿元,以后股价对应PE别离为18.9x和14.4x。

  关于重庆百货的保举逻辑咱们在之前的演讲中有细致论述,主业回暖+消费金融迸发+混改想象空间,详见3月20日深度演讲,对付投资者关怀的焦点问题咱们在5月3日推出了。重庆百货的三条焦点逻辑都不竭在被印证,市场也逐渐赐与承认。市场对付消费金融的增加和混改的空间关心度较高。近期到重庆对消费市场进行调研,发觉主业的回暖也值得市场注重,后续有超预期的可能。

  从公司的一季报中曾经展示出主业强劲的回暖势头,【招商零售深度报告】重庆百货营收增速达9.7%,较前几年有大幅提拔,同时门店净新增面积未几,因而支出增加次要来自于可比店的增加,推算公司可比店增速在6%-8%,较之前较着改善,也领天赋下百货行业。同店改善一方面因为公司连续进行门店布局调解,加强客户体验。另一方面得益于外部的整个重庆市消费情况向好,近期去重庆实地察看,有一些新的思虑,也但愿分享给投资者供会商。

  重庆房价从2011年起头履历了5年安稳期,于2017岁首年月起头上涨,2018年连续上涨,截止2018年4月,商品室第成交均价已为11269元/平方米,:房价、抖音等角度看主业成长较2017岁首年月上涨55.2%,核心城区涨幅更为较着。重庆作为二线焦点都会,持久房价显著低于同级其他都会,构成凹地,安稳以至低迷多年的重庆房价终究在2017年迎来了上涨成长的高速轨道。房价变迁的具体阐发不在咱们钻研的范围,不外因为重庆市的城镇生齿没有较着变迁,所以根基能够解除因为生齿流入刚需带来的上涨,猜测更多可能因为当局办理层变更带来的政策变迁以及重庆在二线都会中持久的房价凹地引来的房价炒作。

  房价上涨对付消费是双刃剑,但对付房产保有量更高确当地住民更多是利好。房价上涨对付消费来说是双刃剑,对付有买房刚需的人群来说,高房价对消费有挤出效应。而对付房产保有量较高确当地人群来说,房价上涨带来的财产效应能刺激其消费,而重庆百货的次要客群就是当地土著。

  重庆百货当地影响力强,住民豪情深挚。重庆百货汗青长久且深耕重庆多年,1950年正式建立,是西南地域第一家国营零售商铺,并逐渐在重庆市区扩张,2000年以前重庆除重百以外的其他百货公司较少,数十载风风雨雨和重庆人风雨兼程配合成长,大部门重庆人、特别是中老年群体对重百有着较深豪情,去重百购物已成为一种购物习惯。

  当地住民财产效应,助推重百业绩。从公司数据来看,重庆地域停业支出占比高达92.06%,次要客户群体是中年客户,30岁以上的客户占比高达77.63%。跟着房价的不竭上涨,一方面给人们带来生理上财产的添加;另一方面,因为重庆房价的多年低迷和供大于求,大部门重庆人房产保有量高,部门人群抓住房价上涨机缘租赁或者出售衡宇,得到现实的财产流入。支出增加刺激消费,住民加大对电器、衣服、化妆品等可选消费品的采办力度,带来电器、百货等业态的茂盛。

  抖音上重庆有关内容吸引大量关心。抖音,是一款能够拍短视频的音乐创意短视频社交软件,该软件于2016年9月上线岁尾起头倏地成长,激发收集高潮。按照易观千帆的数据,2018年3月,其月活到达12533.10万,环比增幅达27.83%,同时人均单日利用时长48分钟,次月留存率63.5%,用户粘性很是高。

  2018年3月抖音上关于重庆的内容起头爆红。“轻轨穿楼过”的李子坝轻轨站、“千与千寻里的不思议之街”洪崖洞、“空中公交车”长江索道等地通过抖音短视频的记实与传布成为真正意思上的“网红”景点。

  有关的短视频吸引大量的关心、旁观,引发上万人参与重庆有关的视频创作,重庆市自身的奇特风貌和都会特质鞭策重庆在抖音的关心度连续暴涨,“网红都会”头衔的构成。

  重庆话题热度不竭攀升。跟着在抖音的爆火,重庆在全网的话题热度也逐步攀升,在搜刮与社交范畴出现出较较着的上升趋向。近一个月,重庆的百度指数全体同比上涨了14%,环比上涨了9%;挪动同比上涨27%,环比上涨8%。在微博,重庆更是话题不竭。

  跟着线上短视频的火爆,重庆也吸引了越来越多的搭客们身体力行,实地旅游,越来越多的取舍去网红都会网红景点打卡。这点笔者在重庆调研时,发觉本地的住民、出租车司机、重庆百货售货员都有较着的感知,别的笔者于蒲月一个通俗的周末去网红景点洪崖洞看望,发觉确实人满为患、摩肩相继,据本地住民引见,本年之前此处人流并未几,由此可见抖音的动员感化很是较着。

  从数据来看,重庆的搭客人数确实较着增加。据重庆游览成长委员会统计,五一时期重庆市欢迎旅客1735.75万人次,同比增加21.6%,较前几年有较着提拔。支出112.48亿元,同比增加30.5%,较客岁增加8.6个百分点。此中网红之首洪崖洞景区五一客流量增加120%,按照蚂蜂窝和墨迹气候结合公布的演讲显示,洪崖洞的热度仅次于故宫,居天下所有景区第二。

  搭客网红景点打卡为重百缔造营收增量。重庆百货在重庆市区门店漫衍稠密,多个网红景点如重庆洪崖洞、李子坝、长江索道、两路口皇冠大扶梯均与重百门店相距不远,搭客量增加间接导致采办需求添加,提拔重庆百货的发卖额?

  财产涌入直接提拔重庆百货发卖。另一方面,搭客的涌入本色是财产的跨区域流动,游览业的火爆间接动员本地餐饮、娱乐等财产的成长,提拔本地部门家民支出,扩大当地消费需求,也会直接促进百货业的进一步成长。

  房价带来的财产效应+抖音鞭策的搭客流量动员重庆市全体消费情况向好,重庆本土支出占比92%的重庆百货充实受益,房价的财产效应有必然连续性,抖音动员的搭客流量从3月起头逐渐添加,因而咱们以为重庆百货Q2的支出增加可能比Q1更好。同时这些要素动员的支出增加根基不发生分外的用度收入,因而带来的利润弹性更大。

  别的,重庆百货前期高资产减值计提为将来业绩开释供给空间;顿时消费金融颠末两年多培养进入业绩迸发期,新一轮增资期近翻开进一步增加空间,混改稳步促进,带来轨制盈利作为持久想象空间,有预期差有故事估值较低,维持“强烈保举”评级,估计2018/2019年净利润为8.0/10.4亿元。对应PE18.9x/14.4x。

  危害提醒:消费增加可连续性无限,顿时消费金融营业成长不迭预期,混改历程不迭预期。前往搜狐,查看更多!

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