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重庆啤酒:高端品牌在新渠道和新区域均有放量空间

来源:未知 编辑:admin 时间:2018-07-31

  公司发布 2017 年业绩:停业支出31.7 亿元,同比下滑0.6%;归属母公司净利润3.29 亿元,同比增82%,对应每股红利0.68 元。

  公司销量88.75 万吨,低于咱们此前预期的92 万吨,次要来自关厂影响。此中高端啤酒的销量提拔4%,重庆啤酒:高端品牌在新发卖额提拔8%,红利威力连续提拔。

  产物布局将稳步提拔,构成区域强者。此中嘉士伯品牌将成为主要看点,毛利率到达56%,可以或许带来较大的红利提拔空间。渠道和新区域均有放量空间公司2018 年也将实现3%摆布的提价,以此消化原资料本钱的连续提拔,2017 年本钱曾经上升6%摆布,通过布局提拔实现了对冲。

  公司高端产物迎来新渠道放量和区域扩张空间。目前公司具有班师1664、嘉士伯、乐宝等高端品牌,跟着啤酒消费进一步向非即饮市场倾斜,公司的合作劣势会进一步放大,已往限制公司的规模和投入餐饮资本的问题在弱化,同时公司高端品牌正在向四川和湖南进军,将来的发展路径愈发清楚。

  潜在的并购将处理控股股东的同行合作问题,目前曾经进入2017年10 月~2020 年10 月的许诺窗口期。咱们继续假设依照20X P/E实现对嘉士伯中国非上市资产的并购。

  公司以后股价对应18/19 年27.7/23.6 倍P/E,维持保举评级,但因为红利上和谐估值切换,咱们将方针价从28.3 元上调6%到30元,对应18/19 年35/30 倍P/E,比拟以后股价有27.4%空间。

本文链接:http://insaint.net/zhongqingpijiu/466/

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